Michel Husson | Le livre de Thomas Piketty, Le
capital au XXIème siècle a été célébré comme il se doit : il
fournit une base de données monumentale sur l’histoire du capitalisme et offre
à tout économiste des éléments essentiels pour l’étude de sa dynamique à moyen
et long terme. Il se situe ainsi dans la lignée d’auteurs comme Angus Maddison1 ou
Pierre Villa2.
Il faut aussi saluer le souci de mettre à libre disposition l’ensemble de ces
matériaux3. On retrouve dans l’ouvrage les données sur les inégalités de revenu à travers le monde, et il n’est pas exagéré de dire que le « réseau Piketty » (notamment Anthony Atkinson et Emmanuel Saez) a fourni une grande partie des arguments des mouvements sociaux récents (Occupy Wall Street, indignados, etc.) et même l’un de leurs mots d’ordre : « nous sommes les 99 % ».
Les
commentaires qui suivent seront néanmoins critiques, parce que le cadre
théorique utilisé par Piketty n’est pas à la hauteur de la richesse de ses
données. Pour le montrer, on examinera surtout les deux lois fondamentales du
capitalisme, dont Piketty se sert comme grille de lecture de ses données. Le
fil directeur de cette investigation est l’idée selon laquelle Piketty mélange
de manière
incohérente deux définitions du capital, comme « facteur de production » et comme ensemble de « droits de tirage » sur le revenu.
incohérente deux définitions du capital, comme « facteur de production » et comme ensemble de « droits de tirage » sur le revenu.
Première loi
fondamentale du capitalisme: la part des profits
Cette
première loi met en relation la part des revenus du capital α avec
le taux de rendement moyen du capital r et le rapport
capital/revenu C/R que Piketty note aussi β. Elle
s’écrit donc : α = r.β.
Piketty
précise lui-même qu’il ne s’agit pas vraiment d’une loi, mais d’une relation
comptable. Comme une relation comptable est par définition toujours vérifiée,
il faut donc un cadre théorique minimal permettant de choisir dans quel sens on
la lit, autrement dit de lui imputer un sens de causalité. A priori,
il semblerait plus naturel de l’écrire en sens inverse comme une définition du
taux de rendement du capital, autrement dit du taux de profit. On rapporterait
le profit au capital et on écrirait : r = α/β.
 |
| Foto: Thomas Piketty |
L’inversion opérée par Piketty fait donc problème d’un point de vue
théorique, même si chacun est au départ libre d’écrire une relation comptable
dans un sens ou dans l’autre. Certes, la part des profits est effectivement une
variable essentielle dans la détermination des inégalités, ce qui est au fond
le sujet d’étude de Piketty. Mais l’écriture de sa première « loi »
suggère que cette part des profits dépend de l’évolution du taux de profit r et
du rapport capital/revenu β. Mais si tel est le cas, comment définir le taux de rendement du
capital autrement qu’en comparant le profit au capital engagé ? On risque
de tourner en rond : si r se calcule à partir de α, on ne peut pas
calculer α à partir de r, et encore moins en tirer une « loi fondamentale
du capitalisme ».
Si Piketty
raisonne à l’envers, c’est pour une raison essentielle : alors qu’il fait
l’histoire d’un rapport social qui permet à une petite couche de la société de
s’approprier une part croissante du revenu national, il renonce en pratique à
faire intervenir de manière centrale les facteurs sociaux de cette lutte
permanente pour le partage des richesses. Certes, Piketty souligne que
« cette évolution à la hausse [l’augmentation de la part du capital] est
cohérente non seulement avec une élasticité de substitution supérieure à un,
mais également avec une amélioration du pouvoir de négociation du capital
vis-à-vis du travail au cours des dernières décennies » (p.351).
Il aurait
donc pu choisir de combiner deux types d’explications : une explication
technologique (« une élasticité de substitution supérieure à un ») et
une explication sociale (« une amélioration du pouvoir de négociation du
capital »). Mais tous les développements à vocation théorique sont en
réalité fondés sur une lecture purement technologique qui n’est possible que
dans un cadre néo-classique où r n’est pas un résultat mais une propriété du
capital : sa productivité marginale.
Quelle
mesure du capital ?
Piketty
définit le capital comme « l’ensemble des actifs non humains qui peuvent
être possédés et échangés sur un marché ». Cette définition très extensive
englobe « notamment l’ensemble du capital mobilier (immeubles, maisons)
utilisés pour le logement et du capital financier et professionnel (bâtiments,
équipement, machines, brevets, etc.) utilisés par les entreprises et les
administrations » (p.82). Bref, comme
le reconnaît Piketty « pour simplifier l’exposition, nous utiliserons les
mots « capital » et « patrimoine » comme des synonymes
parfaits » (P 54). Ce choix simplifie peut-être
l’exposition, mais il introduit un flou théorique permanent.
Pour le montrer, on commencera par
une sorte d’« enquête statistique » sur cette première « loi
fondamentale », afin de pointer une difficulté centrale qui porte sur le
mode de valorisation du capital. Par souci de simplification, on considérera le
cas de la France sur la période 1978-2010 pour laquelle les données portant sur
le patrimoine4 et le capital fixe5 sont disponibles auprès de l’Insee.
Elles permettent de calculer différentes estimations du capital. Plusieurs
définitions sont possibles : du côté du patrimoine, on peut considérer
l’ensemble de l’économie ou le seul secteur des sociétés non financières. Sur
chacun de ces champs, on choisira de retenir les actifs non financiers, a
priori les seuls « productifs ». Une nouvelle distinction
peut être introduite, selon que l’on prend ou non en compte les « actifs
non produits » qui correspondent pour l’essentiel aux terrains bâtis et
que l’on désignera sous l’appellation « terrains ». Cela donne quatre
définitions du capital :
A actifs non financiers de l’économie nationale
Ap actifs non financiers de l’économie nationale hors terrains
AE actifs non financiers des sociétés non financières
AEp actifs non financiers des sociétés non financières hors terrains
Ces
mesures du capital diffèrent de la définition du « capital » de
Piketty, mais c’est justement l’impact de ces différences (sur lesquelles on
reviendra) qu’il s’agit d’évaluer. Ces quatre estimations sont ensuite
rapportées au PIB - qui est une approximation acceptable du revenu
national tel que le définit Piketty - et comparées à la série analogue
obtenue par Piketty, qui rapporte le capital privé au revenu national
(graphique 5.3 de son livre).
Entre 1978
et 2012 notre ratio A, le plus global, passe approximativement de 4 à 7 fois le
PIB. Cet ordre de grandeur est compatible avec les résultats de Piketty :
la courbe « A » est raisonnablement voisine de la courbe
« Piketty » (graphique 1). Mais c’est déjà beaucoup moins vrai si on
compare cette dernière à la courbe « Ap » qui exclut les
« terrains » de la définition des actifs non financiers de l’économie
nationale.
Graphique 1
Ratio capital/revenu pour l’ensemble de l’économie (Sources :
Insee, Piketty)
Dans un second temps, on rapproche la courbe « Piketty » des
courbes établies sur le seul champ des sociétés non financières, moyennant un
changement d’échelle. Jusqu’en 1998, les courbes « Piketty » et
« AE » sont voisines ; mais elles divergent ensuite, la courbe
« Piketty » augmentant beaucoup plus vite. Enfin, quand on retire les
terrains, la courbe « AEp » varie dans une marge très étroite par
rapport aux précédentes (graphique 2).
Graphique 2
Ratio capital/revenu pour les sociétés non financières (Sources :
Insee, Piketty)
Dans un
troisième temps, on va utiliser les séries de capital net de l’Insee à prix
courants. On distinguera le capital total K et le capital Kp obtenu en excluant
le capital de la branche « activités immobilières ». La configuration
est analogue à la précédente : la courbe « K » augmente à partir
de 2000 mais beaucoup moins que la courbe « Piketty », tandis que la
courbe « Kp » fluctue dans une bande étroite (graphique 3).
Graphique 3
Ratio capital/revenu selon le capital fixe (Sources : Insee,
Piketty)
Les différences observées entre ces
différents indicateurs proviennent en partie du mode de valorisation du capital6 et de l’évolution du prix des terrains.
On retrouve ici un résultat discuté dans une contribution antérieure7. On y montrait, sur le champ des sociétés
non financières, que le capital total et le capital « hors terrains »
se mettaient à diverger à partir de la fin des années 1990. Sur la période
1998-2008, la valeur des actifs non produits (les terrains) est multipliée par
4,7 alors que celle des actifs produits (le capital fixe hors terrains)
est multipliée par 1,7 tandis que le capital « hors terrains » évolue
plus ou moins en phase avec la valeur ajoutée brute (graphique 4).
Graphique 4
Valeur ajoutée et capital (Source : Insee)
Ces
différences dans l’évaluation du capital se répercutent sur les estimations du
taux de profit. En faisant tourner à l’envers la loi fondamentale n°1, on
calcule le taux de profit comme le rapport entre la part des profits et
le ratio capital/PIB. Les deux évaluations fondées sur les grandeurs Kp
(capital de l’ensemble de l’économie hors activités immobilières) et AEp
(actifs non financiers hors « terrains » des sociétés non
financières) conduisent à un profil similaire. On observe classiquement un fort
rétablissement entre 1982 et 1989, une hausse moins rapide jusqu’en 1998, puis
une tendance à la baisse qui s’accélère évidemment avec l’entrée en crise
(graphique 5).
Graphique 5
Trois évaluations du taux de profit (Sources : Insee, Piketty)
En
revanche, la courbe « à la Piketty » conduit à une baisse
vertigineuse du taux de profit à partir de 1998 : il aurait même atteint,
dès 2005, un niveau inférieur à celui du tout début des années 1980. Cette
lecture de la dynamique du capitalisme français est en réalité un artefact qui
résulte du gonflement de la valorisation du capital.
Substitution
capital/travail et baisse de la part des salaires
Ce détour
statistique (un peu fastidieux) permet de souligner ses implications quant à
l’interprétation des évolutions du partage entre profit et salaires. Les
données produites par Piketty montrent que la tendance à l’augmentation de la
part du profit est très nette dans les pays dits avancés depuis le début des
années 1980 (graphique 6). Dans le schéma de Piketty, cette hausse
tendancielle de la part des profits - et donc la baisse concomitante de la
part des salaires - renvoie soit à une augmentation du taux de profit r,
soit à une augmentation du rapport capital/revenu β, de telle sorte qu’elle ne
dépend pas directement du salaire.
Graphique 6
La part du capital dans les pays riches, 1970-2010
Europe + Etats-Unis (moyenne arithmétique). (Source : Piketty
[tableau 6.5])
Pourtant,
toute baisse de la part des salaires équivaut rigoureusement (s’agirait-il là
d’une nouvelle « loi fondamentale » du capitalisme ?) à une
progression du salaire inférieure à celle de la productivité du travail. Pour
Piketty, une baisse de la part des salaires renvoie au contraire à la
substitution du capital au travail. On retrouve là un vieil argument qui
consiste à dire la chose suivante : si la production emploie plus de
capital et moins de travail, il est après tout logique - si l’on considère
le capital et le travail comme des « facteurs de production » -
que la part du capital soit plus élevée. En réalité, ce n’est vrai que si
l’élasticité de substitution est supérieure à un, et telle est l’explication
privilégiée par Piketty.
Il y a pourtant un schéma causal plus
simple que l’on peut résumer ainsi : le taux de chômage pèse sur le
rapport de forces entre capital et travail, de telle sorte que le salaire
progresse moins vite sur la productivité du travail, ce qui entraîne une baisse
de la part des salaires. Tous les
économistes mainstream cherchent à faire disparaître cette
explication sociale au profit d’une explication technologique8. Et Piketty leur emboîte le pas. Dans une présentation récente9, il résume ainsi son modèle : « La
question de savoir si une augmentation de β conduit également à une
augmentation de la part de capital α=β.r dépend de l'élasticité de substitution
[du capital au travail]: si σ>1, alors la baisse de r=FK est moindre
que la hausse de β, de sorte que α=β.r augmente. C’est exactement ce qui s’est
passé depuis les années 1970-1980 ». Or, le hiéroglyphe FK désigne la
productivité marginale du capital. La formule r=FK signifie que le taux de
profit est égal à cette productivité marginale du capital (définie en quantités
physiques), autrement dit qu’il est un attribut « technique » du
stock de capital, son « rendement ».
Mais en faisant ainsi passer sa loi
fondamentale n°1 à la moulinette de la théorie néo-classique10,
Piketty introduit une confusion supplémentaire. Cette relation comptable
baptisée « loi » porte en effet sur des grandeurs mesurées « en
valeur », autrement dit en euros, alors que la théorie néo-classique
mobilise des grandeurs « en volume ». Le passage entre les deux n’est
pas maîtrisé et il est d’ailleurs théoriquement et empiriquement impossible en
raison des évaluations biaisées et ambiguës du capital.
Piketty ne
donne par ailleurs aucun argument en faveur de sa thèse selon laquelle une
élasticité de substitution supérieure à 1 pourrait expliquer la baisse continue
de la part des salaires. Il affirme que « sur la base de données
historiques, on peut estimer une élasticité comprise entre 1,3 et 1,6 »
(p.350) et renvoie sur ce point à l’annexe technique. On s’attendrait à y
trouver des références à des études établissant ce résultat mais ce n’est pas
le cas puisque Piketty se borne à expliquer que « compte tenu des
variations de la part du capital observées au cours du 20e siècle, et de la
hausse observée dans les pays riches au cours de la période 1970-2010, on peut
en conclure que ces variations peuvent être correctement expliquées par une
élasticité de substitution légèrement supérieure à 1 (du type 1,3-1,6) ».
Le schéma théorique est donc compatible avec une élasticité supérieure comprise
entre 1,3 et 1,6 mais cette propriété n’est en rien établie et la théorie reste
à l’état d’hypothèse.
En réalité, il n’existe aucun lien
entre le taux de substitution du capital au travail (mesuré par la variation du
capital par tête11) et la part des profits. Des armées
d’économistes d’inspiration néo-classique n’ont réussi à produire aucun
résultat solide sur ce point. C’était à vrai dire une tâche impossible, comme
le montre le graphique 7 : la liaison entre le rythme de la
substitution capital/travail et la part des profits est peu significative. Elle
va même dans le « mauvais » sens au cours de la décennie 1980 :
durant cette période, la part des profits a fortement augmenté alors même que
le rythme de substitution capital-travail fléchissait de manière continue.
Graphique 7
Substitution capital/travail et part des profits (Source : Ameco)
Deuxième
loi fondamentale du capitalisme : le ratio capital/revenu
Cette loi
dit que le coefficient capital/revenu β dépend du taux
d’épargne s et du taux de croissance g. Il s’agit
d’une loi « valable uniquement dans le long terme » : « si
un pays épargne une proportion s de son revenu indéfiniment et si le taux de
croissance de son revenu national est égal à g de façon permanente, alors son
rapport capital/revenu tend à se rapprocher de plus en plus de β = s/g,
puis se stabilise à ce niveau (p.265).
C’est vrai, à condition justement de
postuler que le taux d’épargne et le taux de croissance sont donnés et
constants. Mais cette proposition n’a pas de sens parce que Piketty raisonne de
nouveau à l’envers : pourquoi en effet augmenter le capital si le taux de
croissance est donné par avance ? Et ce taux de croissance peut-il être considéré comme indépendant du
stock de capital ? Les inventeurs de cette « loi fondamentale »,
Harrod12 et Domar13, cités par Piketty, raisonnaient autrement, parce qu’ils cherchaient à
jeter les bases d’une théorie de la croissance. Ils écrivent donc la relation à
l’envers de ce que fait Piketty : g = s/β. Et là encore, c’est le bon sens : le taux de croissance g dépend
de deux choses de la propension de l’économie à investir s et du
coefficient de capital β.
La démonstration est simple : en notant K le capital et Y le
produit, et en supposant que toute l’épargne est accumulée, on obtient s=ΔK/Y. Si β=K/Y est constant alors on a aussi β=ΔK/ΔY et on trouve facilement que g = ΔY/Y est égal à (ΔK/Y)/(ΔK/ΔY) soit g = s/β. CQFD.
Le point important sur lequel il faut insister est que cette relation ne
peut être établie que si on suppose β constant, alors que Piketty se sert de cette « loi
fondamentale » pour étudier les variations de β.
Que cette
relation ne puisse être utilisée qu’à moyen terme est assez évident, puisque β aurait une valeur négative à chaque récession, quand g devient négatif.
Cette loi fondamentale ne peut donc servir qu’à comparer différentes périodes
pour un seul pays, où différents pays pour une même période. Dans la
présentation déjà citée de son livre, Piketty donne un exemple numérique en
comparant deux périodes. Dans la
première, on a s=10 %, g=3 % et par conséquent β=300 %. Au cours de la seconde période, le taux d’épargne s reste égal à
10 % mais le taux de croissance g baisse à 1,5 %, de telle sorte que
le ratio capital/revenu β double et vaut dorénavant 600 %. Et Piketty d’en conclure : « le capital est de retour parce
que la faible croissance est de retour » (capital is back because low
growth is back). On voit clairement que la causalité va de la croissance au capital mais
ce schéma n’a encore une fois aucun sens : si le même taux
d’investissement conduit à une moindre croissance, cela veut dire que le
capital a perdu en efficacité, autrement dit que le même investissement conduit
à un moindre produit supplémentaire. Le rapport capital/produit ne se déduit
pas de la croissance, c’est l’inverse.
Si on applique
la loi en question sur la période 1970-2010, on obtient à partir des données de
Piketty (tableau 5.1) la décomposition du tableau 1 ci-dessous. On peut
constater une relative proximité entre la France et l’Allemagne. En revanche,
les Etats-Unis font figure d’exception : plus de croissance avec beaucoup
moins d’épargne et, par conséquent, un coefficient de capital β inférieur de
moitié aux autres pays. Autrement dit
le capital serait deux fois plus « efficaces » aux Etats-Unis qu’en
Allemagne ou en France.
Tableau 1. Calculs de
β
s
|
g
|
β = s/g
|
β*
|
|
Etats-Unis
|
7,7%
|
2,8%
|
2,8
|
2,4
|
Allemagne
|
12,2%
|
2,0%
|
6,1
|
3,0
|
France
|
11,1%
|
2,2%
|
5,0
|
2,8
|
Si l’on se reporte aux données de la
Commission européenne14, les résultats sont cependant très
différents : certes, le ratio capital/produit est plus bas aux Etats-Unis,
mais dans des proportions bien moindres (voir la colonne β* du tableau précédent
et le graphique 8 ci-dessous). Autrement dit, la deuxième loi fondamentale
ne fonctionne pas à partir de sources directes, ce qui renvoie sans doute aux
imprécisions dans la mesure du capital et de l’accumulation de capital à
travers le coefficient s.
Graphique 8
Ratio capital/revenu (Source : Piketty)
Quelle
analyse des trajectoires du capitalisme ?
Le
capitalisme est plongé depuis cinq ans dans une grave crise. Il est donc
légitime de se demander si l’appareil théorique de Piketty permet d’en offrir
une lecture utile, y compris en se situant dans une perspective de plus long
terme embrassant l’ensemble des trois dernières décennies, autrement dit la
phase néolibérale du capitalisme.
Ce n’est
pas le cas, parce que les deux « lois » mobilisées par Piketty ne
peuvent conduire qu’à des périodisations essentiellement descriptives. Il
existe pourtant une très abondante littérature sur les « cycles
longs » ou les « ondes longues » du capitalisme, mais elle n’est
pas mobilisée.
Faute de
cadre théorique, ces périodisations sont en outre incertaines. C’est particulièrement
flagrant dans le cas de la France depuis la dernière guerre mondiale. Voici
comment Piketty commente l’évolution de la part des profits : « le
partage profits-salaires a connu trois phases bien distinctes depuis la Seconde
Guerre mondiale, avec une forte hausse de la part des profits de 1945 à 1968,
puis une baisse extrêmement prononcée de la part des profits de 1968 à 1983, et
enfin une remontée très rapide à partir de 1983 et une stabilisation à compter
des années 1990 » (pp.357-358).
Il suffit d’examiner
le graphique 9 pour constater que ce commentaire ne correspond pas à l’histoire
du capitalisme français. Nous y avons fait figurer la courbe équivalente
établie par l’Insee pour s’assurer qu’elle était comparable à celle de Piketty,
ce qui est le cas. Premièrement, il est faux d’écrire qu’il y a eu une
« forte hausse de la part des profits de 1945 à 1968 ». La forte
hausse intervient entre 1945 et 1950 ; toute la période 1950-1974 est
ensuite caractérisée par une part des profits qui fluctue autour de 31 %,
sans tendance marquée. Deuxièment, il n’y a pas eu non plus de « baisse
extrêmement prononcée de la part des profits de 1968 à 1983 » : cette
baisse a commencé avec la récession de 1974-75, et la part des profits était au
contraire à la hausse entre 1968 et 1974.Cette double erreur est assez
révélatrice des risques d’une périodisation sans théorie : Piketty efface
le quart de siècle « fordiste », caractérisé par une relative
constance de la part des profits, et déconnecte sa chute ultérieure de la
récession du milieu des années 1970.
Graphique 9
Part des profits dans la valeur ajoutée des entreprises (Sources :
Piketty, Insee)
Plus
fondamentalement encore, Piketty ne mobilise pas une lecture fondée sur les
tendances historiques de la productivité du travail. Le dynamisme du
capitalisme est pourtant fondé sur sa capacité à dégager des gains de
productivité. Certes, la productivité du travail apparaît comme une composante
du taux de croissance, mais ce dernier est en pratique une variable exogène, de
sorte que les tendances de la productivité sont considérées comme des données,
qui plus est indépendantes de l’accumulation du capital.
L’exercice
de prospective proposé le montre : Piketty se contente de postuler à
l’horizon 2010 une croissance de 1,2 % pour les pays les plus riches et de
5 % pour les autres (p.166). Il applique ensuite sa seconde loi pour
calculer le rapport capital/revenu moyennant un taux d’épargne de 10 %.
Mais il n’y a dans ce calcul purement arithmétique aucune réflexion sur les
déterminants de la productivité, encore moins sur la soutenabilité d’un point
de vue écologique de tels taux de croissance.
Cet exercice,
comme le souligne Robert Boyer15, « fait clairement ressortir la fragilité des bases théoriques de
l’ouvrage ». Dans ces conditions, il n’est pas complètement étonnant que
l’on ne trouvera pas dans l’ouvrage de Piketty le moindre éclairage sur la
crise actuelle. Il relativise même le rôle de la montée des inégalités qu’il
« serait tout à fait excessif » de présenter comme « la cause
unique - ou même principale - de la crise financière de 2008, et plus
généralement de l’instabilité chronique du système financier
international » (p.471).
Conclusion :
une absence de théorie du capital
Il y aurait d’autres critiques à
introduire, par exemple sur la lecture très contestable de Marx16 ou sur l’inégalité r > g
présentée en conclusion comme la « contradiction centrale du
capitalisme » : sauf périodes exceptionnelles, le rendement du
capital aurait été supérieur au taux de croissance. Sur ce point, on renvoie à Boyer17, pour qui
« les raisons pour lesquelles r est plus grand que g sont soit triviales
et tautologiques, soit insatisfaisantes en termes de théorie »18.
L’essentiel de la critique porte
finalement sur la définition du capital de Piketty. On a vu qu’elle était très
large puisqu’elle englobe les logements, la terre, les équipements, les titres
financiers (obligations, actions, etc.) et la propriété intellectuelle. Brando
Milanovic19souligne que cette définition « est
voisine de ce qu'on appelle souvent richesse20 » et que Piketty « rejette la
distinction entre la richesse mise en oeuvre dans des activités
« improductives » ou « productives » (...) Tout actif qui
permet de procurer un rendement à son propriétaire est du capital ».
Tout le problème est au fond que cette
définition n’est pas compatible avec la théorie néo-classique qui a besoin
d’une quantité physique de capital. De ce point de vue, il est significatif que
Piketty n’ait pas saisi les enjeux du débat « entre les deux
Cambridge » qu’il réduit à une controverse sur la volatilité de la
croissance et qui aurait selon lui « davantage contribué à obscurcir la
réflexion économique qu’à l’éclaircir » (p.366). Cette fascination pour la
théorie néo-classique, déjà pointée par Bernard Guerrien21 à propos d’un autre ouvrage de Piketty22 a pour résultat une ignorance à peu
près totale des conflits de répartition. La grille de lecture de Piketty est
essentiellement mécaniciste et, bien qu’il s’en défende, tributaire des
« caprices de la technologie » (p.370). Pour reprendre la litote de
Boyer23,
il s’agit d’une « théorisation en retard par rapport à la richesse des
observations ».
Notes
·
1.Voir le Maddison Project.
·
2.Pierre Villa, Séries
longues macroéconomiques.
·
3.Toutes les données sont disponibles sur la
page Le capital au 21e siècle où
on trouve aussi une copieuse annexe technique.
·
6.Michel Husson, « Un
essai de mesure de la ponction actionnariale », note hussonet n°63,
7 novembre 2013
·
7.Michel Husson, « Quand la spéculation immobilière fait chuter le taux
de profit » note
hussonet n°33, juillet 2011.
·
8.Voir Michel Husson, « Le
partage de la valeur ajoutée en Europe », La Revue de
l’Ires n°64, 2010
·
10.Voir en particulier cet extrait (pp.349-371).
·
14.base de données Ameco de la Commission européenne, séries de ratio
capital/produit (Net capital stock per unit of gross domestic product at
constant market prices)
·
15.Robert Boyer, « Thomas
Piketty, Le capital au XXIe siècle », Revue
de la Régulation n°14, 2013.
·
16.Sur ce point, voir Jean-Paul Petit, « A propos du Capital
au XXIe siècle », Inprecor n°599-600,
2013. Par comparaison, on se serait attendu à un point de vue moins complaisant
de la part d’un marxiste comme François Chesnais dans ses « Réflexions
sur Le
capital au XXIe siècle de Thomas
Piketty », Les Possibles n°1, 31 octobre 2013.
·
17.Robert Boyer, 2013, déjà cité.
·
18.Il suffit en effet que tout le profit ne soit pas accumulé pour obtenir
cette configuration. En combinant les deux “lois fondamentales” on obtient :
r/g = α/s. Autrement dit, r n’est supérieur à g que
si α est supérieur à s.
·
19.Branko Milanovic, « The return of "patrimonial capitalism": review of Thomas Piketty'sCapital in the 21st century », MPRA
Paper No. 52384, October 2013.
·
20.C’est particulièrement net dans : Thomas Piketty et Gabriel Zucman,
« Capital is Back: Wealth-Income Ratios in Rich Countries 1700-2010 », Décembre
2013.
·
21.Bernard Guerrien, « L’étrange
fascination de Thomas Piketty pour la théorie néoclassique de la répartition », circa 2010.
·
22.Thomas Piketty, L'économie
des inégalités, La Découverte, 2004 (5ème édition).
·
23.Robert Boyer, 2013, déjà cité.
Le capital au XXIè siècle (Seuil, 2013) de Thomas Piketty a été salué unanimement. Au delà d'une mise en perspective inédite des données historiques sur les inégalités de revenus et de patrimoines, l'ambition d'interprétation d'économie politique qui l'accompagne est particulièrement bienvenue. Les faits stylisés qu'il présente et les questions qu'il pose jettent les jalons d'un programme de recherche passionnant et vital sur les transformations des rapports de classe dans le long terme. Piketty prend le risque de quitter le ghetto de la technicité néoclassique pour confronter aux enjeux politiques et sociaux de notre époque, cela doit être salué. Mais on demeure loin de l'économie politique... Las, comme le souligne Robert Boyer, le rapport salarial, « le rapport de domination propre à l’organisation de la production dans une économie capitaliste » est le grand absent du livre...
Dans la recension que nous publions, Michel Husson pense cet oubli et en dissèque la logique dans les deux « lois » fondamentales autour desquelles s'articule l'interprétation de Piketty.
La première fait découler la part des revenus du capital dans le revenu total du rendement du capital et du rapport du stock de capital au revenu global. Or, cette relation comptable n'explique rien : le rendement du capital n'est pas une propriété intrinsèque du capital mais le résultat des processus sociaux et des dynamiques technologiques au niveau de la productionet, au niveau macro-institutionnel, du rapport de force entre travail et capital.
La seconde loi, avance que la part du stock de capital dépend (positivement) du taux d'épargne et (négativement) du taux de croissance du PIB. Là encore l'économie est pensée à l'envers. Ce qu'il faut penser c'est le ralentissement de la croissance, et donc le fait que le capital a perdu en efficacité. In fine, nous dit Husson, Piketty n'explique pas les phénomènes qu'il met magistralement en évidence car il est dépourvu de théorie du capital.
 |
| http://hussonet.free.fr/ |
